城市更新專項債實行投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理，未納入負(fù)面清單的項目均可申請，但市政更新內(nèi)容中以下類別明確不能申報或易受駁回：

一、完全無收益的純公益市政內(nèi)容（單點申報）

純公益無收益的管網(wǎng)/外立面等單點工程：如單純地下管網(wǎng)更新、老舊小區(qū)外墻保溫、屋面防水，自身不產(chǎn)生現(xiàn)金流，單獨申報因收益不足被直接駁回。城市維護(hù)項目：屬于完全無收益項目，不能發(fā)行專項債券。地下管網(wǎng)類項目若無任何收益：負(fù)面清單為“無任何收益的項目”，須有收益方可申報。

二、禁止類清單中的市政相關(guān)工程

按國辦發(fā)〔2024〕52號附件，以下一律不得納入專項債：

完全無收益的項目（含純公益市政維護(hù)）；樓堂館所（如黨政機關(guān)辦公用房、培訓(xùn)中心等）；形象工程和政績工程：過度化的景觀提升和街區(qū)亮化工程、巨型雕塑、文化慶典和主題論壇場地設(shè)施；房地產(chǎn)等項目：除保障性住房、土地儲備以外的房地產(chǎn)開發(fā)，主題公園、仿古城（鎮(zhèn)、村、街）等商業(yè)設(shè)施；一般競爭性產(chǎn)業(yè)項目（市場有效配置資源的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域）。

三、邊界模糊或違規(guī)打包的市政內(nèi)容

商鋪裝修、業(yè)態(tài)調(diào)整等經(jīng)營性內(nèi)容：老舊街區(qū)更新中，商鋪裝修、業(yè)態(tài)調(diào)整一律不得納入專項債，只能報慢行系統(tǒng)、照明導(dǎo)視等純公共工程。廠區(qū)生產(chǎn)設(shè)備與生產(chǎn)線改造：老舊廠區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)設(shè)備購置、生產(chǎn)線改造屬純經(jīng)營行為，不報專項債。貨幣化安置與拆遷補償支出：城中村/農(nóng)民安置中的貨幣補償、搬遷獎勵、過渡租房補貼等經(jīng)常性支出，嚴(yán)禁使用專項債；棚戶區(qū)改造中未納入計劃、貨幣化安置不支持。教育醫(yī)療等公共服務(wù)設(shè)施打包平衡：嚴(yán)禁將教育、醫(yī)療等公共服務(wù)設(shè)施打包進(jìn)項目平衡收益。重復(fù)申報或邊界不清的拼盤：同一項目已獲超長期國債或中央預(yù)算內(nèi)投資的，不得再報專項債；遠(yuǎn)距離無關(guān)捆綁會被識別退審。

四、實操預(yù)警

專項債核心鐵律為項目收益覆蓋本息（實踐要求≥1.2倍），且收入須自身產(chǎn)生。市政更新若主體為存量改造、公益短板，可配少量經(jīng)營業(yè)態(tài)（停車、充電樁等）但不能以商品住宅開發(fā)或預(yù)期土地出讓金返還做收入，否則涉隱性債務(wù)一票否決。

綜上，市政更新中“純公益無收益單點、負(fù)面清單類、經(jīng)營性搭車、拆遷補償與重復(fù)申報”四類內(nèi)容不能申報專項債；合規(guī)路徑是以片區(qū)為單元將公益市政與經(jīng)營性空間合理捆綁。